La start up innovativa e l'equity based crowdfunding. Negli ultimi anni il legislatore è intervenuto più volte sul sistema societario nel tentativo di rianimare l’economia nazionale: in questo contesto sono state introdotte nel nostro ordinamento la start up innovativa e con quella un nuovo modello di finanziamento per quelle neo-imprese alternativo ai canali istituzionali, il c.d. crowdfunding, nonché, più di recente, la definizione di piccole e medie imprese innovative che pure possono accedere alla raccolta del capitale di rischio tramite portali online. Si tratta di temi tra loro strettamente correlati giacché il crowdfunding costituisce o può costituire uno dei canali più rilevanti di finanziamento delle nuove formule societarie. Si tratta, altresì, di una materia nuova e di grande interesse perché in continua evoluzione e costante oggetto di “rimaneggiamento” da parte del legislatore, per questo motivo la ricerca iniziata nel 2012 con lo studio delle start up innovative e del crowdfunding prosegue a tutt’oggi.

Lo scioglimento del singolo rapporto sociale e il trasferimento di quote nelle società. La dismissione della veste di socio si può realizzare, nel nostro ordinamento, attraverso meccanismi differenti. Il sistema normativo contenuto nella sezione dedicata allo scioglimento del singolo vincolo sociale delinea tre meccanismi di “exit” nelle società personali, morte, recesso ed esclusione: si tratta dei casi più frequenti giacché, raramente, la partecipazione in quelle realtà societarie costituisce oggetto di trasferimento a terzi. Nelle società di persone pare, dunque, possibile affermare che la via maestra per l’uscita di un socio dalla compagine sociale rimane il recesso, viceversa, il trasferimento della partecipazione, che implica una modifica dei patti sociali e si porta dietro anche la responsabilità illimitata del socio acquirente per le obbligazioni sociali anteriori, continua a rappresentare la c.d. ‘porta stretta’. Viceversa, nelle società di capitali i sistemi privilegiati per l’exit dalla compagine sono il recesso, ma anche il trasferimento delle partecipazioni. In questa prospettiva, i due campi di indagini appartengono al medesimo filone di studio.

Corporate governance e i sistemi di controllo interno. Il sistema dei controlli interni delle società per azioni, in particolare di quelle con azioni quotate e di quelle finanziarie (in senso lato) sottoposte alla vigilanza delle diverse Autorità indipendenti, risulta oggi affetto da un fenomeno di overshooting regolamentare che rischia di ingessare i controlli entro schemi formali eccessivamente rigidi ed inidonei a fronteggiare la realtà dei mercati. Il sistema si presenta frammentario, frastagliato e sovrabbondante: in questa situazione è difficile individuare le relazioni ed i compiti spettanti a ciascun organo, così come pare arduo determinare il contenuto, la frequenza e la tipologia dei flussi informativi fra i vari soggetti, il tutto a detrimento dell’incisività e dell’efficacia dei controlli. Dinnanzi a tale panorama, poco rassicurante, è particolarmente avvertita l’esigenza di una semplificazione dei meccanismi di controllo interno nelle società. In tale prospettiva, il progetto di ricerca si pone come obiettivo quello di proporre soluzioni che, nel rispetto dei dati normativi, consentano una maggiore adeguatezza dei controlli interni.

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Start up innovativa and equity based crowdfunding. Since crowdfunding is the main fundraising method used by start-ups and innovative enterprises, it is clear that the two topics are closely linked. The legislation on these issues is constantly evolving and this is the reason why they are currently an interesting field of research.

Exit strategies for the patners. In the italian legal system, different are the exit strategies for the partners: in the case of partnerships, the sale of stock holdings it is not usual, because the buyer would have a personal and unlimited liability also for the  pre-existing legal obligations; in the case of corporations, the right of withdraw and the transfer of the shares are, however, the preferred methods.The two topics are part of the same researchfield.

Corporate governance and internal control systems. Nowadays, There are plenty of laws regarding the internal control systems on the management of companies, in particular of the listed and finance ones. Therefore, it seems necessary to identify those who are involved in the system and understand what kind of relationship is there between them, in order to find a solution to simplify the rules.